东吴证券股份有限公司周尔双近期对柳工（000528）进行推敲并发布了推敲发达《公布2025年考虑筹画，瞻望2025年收入/利润同比鉴识+15%/35%【勘误版】》，本发达对柳工给出买入评级，刻下股价为11.49元。

　　柳工

　　投资重心

　　2025年瞻望达成收入346亿元，销售净利率提高一个百分点以上。12月27日柳工发布公告称公司审议通过高兴公司2025年度财务预算：公司2025年度预算贸易收入为346亿元，销售净利率提高一个百分点以上。按照咱们对柳工2024年龄迹预测(收入约309亿元，利润约15.7亿元)可策画得出，2025年公司收入端瞻望增长12%，利润率普及至6.8%，净利润约21亿元，同比增速约34%，咱们判断柳工2025年仍是工程机械板块利润增速最快的公司之一，利润率相较于其他工程机械龙头仍有较大普及空间，事迹增长笃定性强。公司这次将2025年龄迹方向写进董事会决议也彰显了公司事迹高增信心，有望从供应端、出产端、产物结构端多重发力共同保险事迹增长。

　　二次回购用于股权激励，长期股价有撑捏、事迹有保险。12月19日公司发布二期股份回购公告，称公司拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金通过汇集竞价的方式回购部分公司股票用于股权激励或职工捏股筹画，回购总金额不低于3亿元且不跨越6亿元，这依然是公司本年第二次实行回购，彰显公司长期发展信心，保险事迹可捏续性。

　　混改普及考虑质料，股权激励+定增安逸竞争力。2022年公司完成混改并达成举座上市，混改完成后连接发布股权激励和定增，有用彭胀产能、升级灵敏工场、激励职工积极性，空洞竞争力大幅增强：①股权激励：绑定974名高管及中枢主干本领东谈主员，事迹侦探决策聚焦考虑质料，彰显公司发展信心。②定增：刊行可转债募资30亿元用于工场升级、零部件产能彭胀、“三化”研发。挖掘机情景投产后工场将升级为灵敏工场且中大型挖掘机达成产能翻倍；装载机情景投产后布局大型装载机普及竞争力；中源液压业务新工场全面投产后液压零部件产能大幅彭胀，零部件好处率普及有助于降本增效，空洞竞争力进一步增强。此外，2024年10月10日公司发布公告称接下来的一年内(即2024年10月11日至2025年10月10日)，公司均不愚弄可转债提前赎回权益，彰显公司长期发展信心。

　　盈利预测与投资评级：咱们上调公司2024-2026年归母净利润预测值至15.7/21.1/28.9亿元(前值为15.7/20.3/28.1亿元)，刻下市值对应PE鉴识为15/11/8x，保管“买入”评级。

　　风险教导：计谋力度不足预期、出海不足预期、国众人业回暖不足预期。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据策画，中信证券刘海博推敲员团队对该股推敲较为长远，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.56亿，把柄现价换算的预测PE为14.73。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有22家机构给出评级开云kaiyun，买入评级20家，增捏评级2家；昔日90天内机构方向均价为15.01。