民生证券股份有限公司邓永康,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野,许浚哲近期对华明装备进行究诘并发布了究诘线路《2023年年报点评：23年岁迹亮眼，国际呈现高成长性》，本线路对华明装备给出买入评级，现时股价为20.41元。

　　华明装备(002270)　　事件：2024年4月10日，公司发布2023年年度线路。23全年竣事营业收入19.61亿元，同比增长14.57%；竣事归母净利润5.42亿元，同比增长50.90%；竣事扣非归母净利润5.02亿元，同比增长46.48%。分业务来看，电力拓荒业务营收达到16.25亿元，同比增长20.4%，主要成绩于国内电网投资、工业用电、国际阛阓等范畴的需求继续增长；同期，分接开关国际阛阓径直出口收入2.42亿元，同比增长72%。磨真金不怕火业求竣事营业收入1.07亿元，同比减少5.81%；数控拓荒业求竣事营业收入1.62亿元，同比加多7.69%。　　盈利才能稳中有升。盈利才能方面，2023年毛利率为52.23%，同比增长6.82pcts，净利率为28.08%，同比增长2.93pcts；分业务来看，电力拓荒毛利率为58.49%，同比增长0.83pct，数控装备毛利率为19.15%，同比下落0.42pct，电力工程毛利率为7.21%，同比下落1.1pcts；分地区来看，国表里业务盈利才能均有训诫，国内/国际业务毛利率永别为50.13%/65.20%，同比增长1.52pcts/8.82pcts。　　期间实力滥觞，继续强化行业言语权。公司先后取得累计逾越300项关系期间专利，是现在国内起先掌合手特高压分接开关制造期间的企业。2021年3月，公司首台配套1000kV特高压变压器无励磁分接开关完成委用；同庚12月，公司首台配套±800kV特高压换流变压器真空有载分接开关通过了国度级期间果决。2022年11月27日国内首台摄取华明电力装备股份有限公司全资子公司上海华明电力拓荒制造有限公司所坐褥分接开关的换流变压器在“±500kV溪洛渡直流输电工程”从西换流站追究进入启动。2023年10月底，上海华明与客户完成特高压产物的批量化销售贸易协议的订立。公司顺利掀开特高压直流换流变压器分接开关由国外品牌阁下的所在。　　国际布局继续鼓舞。公司已在新加坡树立子公司，并正积极组建土产货化团队，行状于东南亚阛阓，公司贪图在东南亚构建一个涵盖产物选型瞎想、坐褥制造、销售行状以及产物运维的全产业链，并力图在畴昔2-3年内取得权贵阻止。好意思国方面公司一经积极融入并络续获取了数批订单，同期积极在好意思国寻求产能布局的契机。公司也将服从在欧洲拓展新的销售渠说念，深度融入当地阛阓，与当地的变压器客户共同参与欧洲的动力翻新及电网升级修订。　　投资残酷：公司是国内变压器分接开关龙头，出海程度全面加快，咱们瞻望公司24-26年营收为24.26、29.15、35.20亿元，营收增速永别为23.7%、20.2%、20.8%；归母净利润为6.59、8.06、9.91亿元，归母净利润增速永别为21.4%、22.3%、23.0%。对应4月12日收盘价，公司24-26年PE分为28X、23X、18X。保管“保举”评级。　　风险领导：汇率波动风险；国际阛阓拓展不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，中信证券华鹏伟究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.8亿，凭据现价换算的预测PE为26.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；昔日90天内机构指标均价为19.61。

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