21 世纪经济报说念特约记者 钱伯彦 法兰克福报说念开云kaiyun

正面对收歇清理、被视为欧洲能源电板但愿的 Northvolt（北伏）迎来了一线但愿。

当地时期 1 月 9 日，包括世界集团、高盛集团、良马集团在内的 Northvolt 大鼓舞们在瑞典都门斯德哥尔摩召开相等鼓舞大会，投票反对对 Northvolt 进行收歇清理，并奖饰依据好意思国收歇法第 11 章无间进行债务重组。在此时代，Northvolt 将无间保握运营。

Northvolt 发言东说念主本日暗意："债务重组和产能普及正在取得推崇。今天积极的投票结构标明了鼓舞的正常维持"。Northvolt 瞻望重组将于本年一季度完成，为此该公司仍在与潜在投资者就进一步融资进行协商。

欧洲电板霸主 Northvolt 的收歇危急

昨年 11 月 22 日，Northvolt 在好意思国依据该国收歇法第 11 章央求收歇保护，数小时之后 Northvolt 首席推论官和王人集创举东说念主彼得•卡尔森（Peter Carlsson）告示去职。

卡尔森暗意："收歇保护给 Northvolt 留住了完成对供应商和客户快乐的时期窗口。当今是时候将打法棒交给下一代惩办层了。"

卡尔森仍将保留监事会席位，首席财务官 Pia Aaltonen-Forsell 和首席运营官 Matthias Arleth 将共同吸收公司。Northvolt 阐明已运行寻找下一任 CEO 东说念主选。

左证外媒报说念，Northvolt 欠债高达 58.4 亿好意思元。收歇保护央求书走漏，Northvolt 的现款储备仅为 3000 万好意思元，仅能兴奋公司一周的运营。瑞典商用车制造商斯堪尼亚清闲以 DIP（Debtor-in-Possession，即债务东说念主自行惩办）的神志赞助 1 亿好意思元，关联词 Northvolt 的收歇重组瞻望耗资 1.5 亿好意思元。左证好意思国收歇保护法，Northvolt 在此时代有权动用 1.45 亿好意思元的储备金。按照卡尔森的说法，Northvolt 咫尺还需要 10 亿至 12 亿好意思元的极端资金。若 Northvolt 仍坚握原定的包括瑞典哥德堡、德国石荷州、加拿大蒙特利尔等工场的膨胀贪图，则其改日三至五年内的资金缺口高达 50 亿好意思元。

行动 Northvolt 第二大鼓舞的好意思国高盛集团已于昨年 11 月 25 日将其握有的 8.96 亿好意思元的 Northvolt 股份进行减值。六个月前的电话会议上，高盛还暗意 Northvolt 的估值一经比购入时高潮 4.29 倍，瞻望到 2024 年年底将高潮至 6 倍。Northvolt 的最大鼓舞世界集团也在之后对其股份进行了减值，但暗意不会对 2024 年财报产生影响。在世界集团 2022 年的财报中，Northvolt 股权财富价钱估值 9 亿好意思元，2023 年估值降至 6.93 亿好意思元。

瑞典国度养老基金 AMF 也暗意将动态地对握有的 Northvolt 股权进行再估值。第六大鼓舞苏格兰基金 Baillie Gifford 也将其握有的 4％的 Northvolt 股份从 3.75 亿英镑减值至 2000 万英镑。

行动欧洲能源电板但愿的 Northvolt 收歇当然也惊动了政界。瑞典副总理 Ebba Busch 暗意："这不仅是瑞典的危急，亦然欧洲的危急。"瑞典政府强调莫得径直注资的贪图，但但愿布鲁塞尔野蛮从欧盟层面进行防止并径直注资。瑞典王人集德国与法国发表共同声明暗意，欧洲自主电板坐蓐关于电动汽车的自在制造尤为紧迫。

咫尺欧洲原土坐蓐的电板电芯在全球产能占比仅为 3％，欧盟但愿在 2030 年之前普及至 25％。

Northvolt 的收歇轨迹

事实上 Northvolt 倒下并不令东说念主不测，该公司自 2016 年诞生起从未实现过盈利，且产能和寄托严重过时于程度。Northvolt 诞生以来筹集资金发轫 150 亿好意思元，累计订单多达 500 亿好意思元。

自昨年 9 月以来，公司就屡次无法完成坐蓐周贪图。据外媒报说念，Northvolt 预定周坐蓐贪图为 51000 个电芯，但从昨年 8 月至 11 月仅有一周内容达标，以至存在数个产量不达一半的坐蓐周。

早在昨年 9 月底，Northvolt 就告示裁人 1600 东说念主，至极于该公司职工总和的五分之一，并告示取消总厂谢莱夫特奥（Skellefte å）的扩建贪图，告示公司将暂时将业务聚焦于电板电芯的坐蓐，而中止向产业链高卑劣的扩展，包括阳极材料和电板回收。

昨年 10 月 8 日，谨防瑞典总厂扩建贪图的子公司 Northvolt Ett Expansion AB 告示收歇，这亦然 Northvolt 及旗下 20 家子公司之中首家告示收歇的企业。

之后的 10 月底，Northvolt 告示从与沃尔沃结伴的 Novo Energy 子公司中撤资，而将资金优先分派给德国和加拿大工场的开辟。沃尔沃将启用回购权并收购 Novo Energy 的所有股份。

除裁人和资金问题外，再之前的昨年 7 月 23 日 Northvolt 就告示对董事会东说念主员进行挪动，Pia Aaltonen-Forsell 接替前首席财务官 Alexander Hartman 担任所谓的首席转型官，并谨防企业的计谋注视——中枢任务即是聚焦瑞典工场的产能爬坡并暂缓其他膨胀贪图。卡尔森在接受采访时承认"咱们的膨胀贪图过于激进"。

更大的利空音尘则是昨年 6 月良马告示因电芯质地问题和寄托不足时取消了价值 20 亿欧元的订单，该笔订单波及良马 iX 和 i4。彼时，卡尔森还曾乐不雅地对投资者暗意："这仅是积蓄订单额的 5％，当今是时候聚焦于剩余技俩"。

除了取消订单的良马以外，斯堪尼亚的首席推论官 Christian Levin 在 2023 年底就公开暗意 Northvolt 供应的电板质地无问题，但产量不足。

Northvolt 的产能问题其实有迹可循。瑞典极北的选址导致难以诱骗业内东说念主才，短少有训诲的团队遥远是困扰其产能爬坡的负面要素之一。

采取近乎极昼极夜的地点根源在于 Northvolt 一运行的曲调就起得太高，即通过瑞典北部的水力发电打造最环保电板制造商的标语。

Northvolt 的失败除了自己原因以外，还与欧洲列国未能实时实现快乐相关。其德国工场 9.02 亿欧元补贴之中的 1.37 亿欧元由石荷州场地政府谨防披发，其余部分需在场地补贴到位之后由柏林中央政府补王人。关联词石荷州自己欠债累累，迟迟未全额付款。

欧洲电板梦醒

不外，Northvolt 还未到盖棺定论的时刻。好意思国收歇法第 11 章是好意思国收歇法的"重组（Reorganization）"章节，亦然最常被央求收歇保护的企业所使用的章节之一。是在法庭的保护之下在兴奋债权东说念主债权条件之前，赐与公司时期重组其业务或成本结构。

过问"第 11 章"的企业并不算十足收歇，与第 7 章适用的收歇清理并不换取。法院将条件央求企业在其监督下无间保握运营。收歇保护启动后，企业主需要在 120 日内制定企业重组有贪图，同期在这一流程中制定偿债贪图，以保护企业免于十足解体。

此前通用汽车和北欧航空 SAS 均央求过第 11 章收歇法保护。

Northvolt 的倒下也标志着欧洲试图自建电板供应链体系、开脱对东亚供应商的贪图幻灭。当欧盟委员会于 2020 年告示在欧洲开辟至少 20 GWh 的电板原土产能时，积极反馈的各企业短时期内就告示了 30 GWh 的意向。缺憾的是，以上意向并未落地。

除 Northvolt 以外，由 Stellantis、疾驰、说念达尔结伴的 ACC 已告示叫停在德国凯泽斯劳滕和意大利 Termoli 新建工场贪图，蜂巢能源 SVolt 的三座德国工场贪图也一经莫得后续。在 2023 年 1 月，英国电板初创公司 Britishvolt 提交收歇央求。保时捷 2021 年诞生的结伴电板公司 Cellforce 也因东说念主员流动、成本压力等要素履历了从贪图产能 10 GWh 升至 20 GWh 的画大饼阶段后莫得下文。

世界旗下 PowerCo 贪图之中的欧洲六座工场，除德国萨尔茨吉特和西班牙瓦伦西亚以外均无下文。拔帜易帜的是能源价钱仅为德国一半的加拿大电板工场。即即是萨尔茨吉特工场，世界也很求实地罗致径直使用国轩高科的手艺，并贪图一比一复制国轩高科的产线。

盘问公司 P3 的论说将此前 2030 年欧洲贪图电板产能从 1500 GWh 下调至 507   GWh。清爽，欧洲能源电板正在面对梦醒时刻。

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